2017医疗行业整体走势如何？
2017年被业内称为“医改攻坚年”。分级诊疗、医保控费、药品零加成三大政策同时落地，直接重塑了行业利润结构。公立医院收入增速首次跌破10%，而民营医院收入增速却保持在18%以上。从数据看，行业呈现“公缓民快”的鲜明特征。
政策红利集中在哪些细分赛道？
- 康复医疗：国家卫计委明确2020年康复床位要达到每千人0.8张，缺口超过20万张。
- 第三方独立影像中心：审批权下放至省级，投资门槛从5000万降至3000万。
- 专科连锁：眼科、口腔、妇产三大专科的连锁化率不足15%，远低于美国60%的水平。
民营医院如何拿到医保额度？
自问：医保局最看重什么指标？
自答：并非床位规模，而是DRGs付费下的病种成本控制能力。
实操路径：
1. 先以日间手术中心形式切入，病种控制在20个以内，便于核算。
2. 与公立医院签订医联体转诊协议，共享病案首页数据，快速通过医保合规审查。
3. 用单病种包干价谈判，比公立医院低8%-12%，换取医保额度倾斜。
资本更青睐哪种盈利模式？
| 模式 | 平均净利率 | 回收周期 | 代表机构 |
|---|---|---|---|
| 重资产综合医院 | 8%-12% | 7-9年 | 华润医疗 |
| 轻资产专科连锁 | 15%-22% | 3-5年 | 爱尔眼科 |
| 托管运营 | 25%-30% | 2-3年 | 凤凰医疗 |
轻资产托管成为2017年PE/VC最活跃的交易类型，单笔投资金额集中在3000万-8000万美元区间。
哪些区域存在估值洼地？
长三角三线城市：人均GDP超1万美元，但三甲医院密度仅为0.8家/百万人口，供需缺口明显。
成渝都市圈：政府对社会资本举办三级医院给予每床20万元建设补贴，且允许自主定价20%的特需服务。
海南博鳌：乐城国际医疗旅游先行区进口药械审批权下放，特许使用欧美已上市但国内未获批的新药。
如何降低获客成本？
自问：民营医院流量贵的问题怎么破？
自答：把商保直付变成入口。
具体做法：
1. 与平安好医生、微医签订TPA协议，用户在线预约直付，到院率提升40%。
2. 开发企业健康管理套餐，按人头预付，单客获客成本从800元降至200元。
3. 利用医生IP短视频科普，抖音单条播放超50万时，线下门诊量可增长12%-15%。
人才瓶颈如何破解？
多点执业备案制2017年全面推开，但医生仍担心“原单位考核”。
有效方案：
- 与三甲医院共建联合病房，医生在原院完成基础治疗后，将康复阶段转入民营医院，绩效收入提升30%。
- 设立医生集团持股平台，技术骨干享受10%-15%股权分红，离职率从25%降至8%。
- 引入海外合伙人，新加坡、台湾资深医师在大陆执业备案最快7个工作日完成。
2017年投资窗口期还有多久？
医保支付改革将在2018年全面推开，届时按病种付费将压缩高毛利空间。因此2017年Q3-Q4是最后的估值洼地期。
建议节奏：
1. 6月前完成标的尽调，锁定专科连锁或托管标的。
2. 9月前完成医保协议签署，确保2018年1月可正式接入。
3. 12月前完成第二轮溢价融资，利用政策落地前的预期差提升估值。
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