一、为什么必须搞清煤炭上下游？
煤炭不是单一商品，而是一条横跨能源、化工、钢铁、物流、金融的巨型链条。谁能在链条里找到“卡位点”，谁就能在价格波动中稳住利润。
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二、上游：资源端到底卡在哪？
1. 探矿权与采矿权：第一道门槛
- 探矿权决定了未来十年的储量天花板；
- 采矿权决定了当下能挖多少、卖多少。
自问自答：民营资本如何拿到优质采矿权？
答：与地方国企成立合资公司，用“技术换资源”，把央企的智能化开采技术打包输出，换取股权。
2. 设备与耗材：被忽视的“成本黑洞”
液压支架、刮板机、截齿等耗材占吨煤完全成本18%—22%。自建再制造中心，可把截齿复用率从30%提到70%，单矿年省800万元。
---三、中游：运输环节的隐形利润
1. 铁路、公路、水运怎么选？
| 方式 | 吨煤运价(元) | 损耗率 | 适用场景 |
|---|---|---|---|
| 铁路直达 | 120—150 | 0.5% | 长协电煤 |
| 公路短倒 | 60—80 | 2% | 坑口到集运站 |
| 水运+铁路 | 90—110 | 1% | 进口煤替代 |
自问自答：如何降低运输成本？
答：在铁路发运站附近建筒仓群，实现“淡季储煤、旺季抢车皮”，车皮计划兑现率可从60%提到90%。
2. 数字化站台：把“排队”变“预约”
通过车牌识别+RFID，把原来4小时的装车时间压缩到45分钟，单日发运量提升35%。
---四、下游：需求端的三大战场
1. 电力：长协与现货的博弈
2024年电煤长协基准价675元/吨，但现货一度冲到950元/吨。如何平衡？
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- 把高热值煤做现货，低热值煤签长协；
- 在港口设掺配基地，把两种煤混成5000大卡，既保供应又吃价差。
2. 钢铁：焦煤的“小圈子”
国内主焦煤缺口4000万吨/年，布局海外资源是唯一解：
- 参股蒙古塔本陶勒盖煤田，锁定1000万吨/年权益产能；
- 在甘其毛都口岸建自动换装点，把跨境运输时间从48小时压缩到6小时。
3. 化工：煤制烯烃的新故事
当油价>70美元/桶，煤制烯烃成本比油头路线低1200元/吨。关键点：
- 拿到低煤价长协（坑口价<300元/吨）；
- 副产高纯度氢气卖给临近炼厂，年增收3亿元。
五、产业链金融：把“账期”变“现金”
1. 预付款融资：锁定低价煤
下游电厂用10%保证金即可锁定未来6个月的低价煤，贸易商通过银行承兑汇票提前回款。
2. 仓单质押：让库存动起来
港口库存经第三方质检+区块链存证后，可质押给银行，质押率最高70%。
---六、未来五年：三条高潜赛道
1. 煤电联营：在坑口建超超临界电厂，度电煤耗<270克，比全国平均低40克；
2. 碳捕集与驱油：把煤化工排放的CO₂卖给老油田，提高采收率8%—12%；
3. 绿氢耦合：用煤化工副产氢与风光电解氢混合，满足欧盟“低碳氢”认证。
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