2017年造纸行业整体运行概况
2017年，中国造纸行业在供给侧改革、环保高压和原材料价格剧烈波动中前行。全年机制纸及纸板产量约1.11亿吨，同比增长2.3%，增速较2016年回落1.5个百分点。行业主营业务收入突破1.5万亿元，利润总额达880亿元，利润率回升至5.9%，为近三年高点。
原材料价格为何暴涨？企业如何应对？
废纸、木浆、煤炭三大成本轮番上涨是2017年最突出的矛盾。
- 美废8#到岸价从年初的175美元/吨飙升至年末的295美元/吨，涨幅近七成；
- 针叶浆现货价一度突破7000元/吨，刷新历史纪录；
- 动力煤5500大卡平仓价年内最大振幅达50%。
面对成本挤压，龙头纸企采取“提价+锁量”策略：玖龙、理文、山鹰等企业在三个月内连续发出6—8轮涨价函，累计上调箱板纸价格1200—1500元/吨；同时与下游包装厂签订季度长协，锁定出货量，转嫁成本。
环保风暴怎样重塑行业格局？
2017年被称为“环保最严年”：
- 环保部开展造纸行业排污许可证核发，全国3000余家造纸企业必须持证排污；
- 京津冀及周边“2+26”城市采暖季限产，箱板瓦楞纸产能阶段性收缩15%；
- 进口废纸含杂率标准从1.5%降至0.3%，中小纸厂原料渠道被“卡脖子”。
结果是：年产10万吨以下的小厂关停或整合超过400家，行业集中度CR10由2016年的39%提升至46%。
需求端：电商与消费升级带来哪些新增量？
2017年全国快递业务量突破400亿件，同比增长28%，直接拉动箱板纸需求增加200万吨。同时，限塑令升级让食品级白卡纸成为外卖餐盒、纸杯的新宠，全年消费量增长18%。
出口市场能否成为新引擎？
受人民币升值、东南亚产能释放影响，2017年中国纸张出口762万吨，同比下降3.2%。但高附加值文化纸、特种纸出口单价提升8%—12%，显示产品结构升级初见成效。
2018—2020年造纸行业未来发展趋势预判
1. 原料结构：废纸进口量持续收紧，木浆替代加速
预计2020年废纸进口配额将较2017年再减30%，国内废纸回收率需从47%提升至55%以上。大型纸企已在海外布局再生浆产能：玖龙美国基地70万吨再生浆2019年投产，山鹰收购北欧纸业50万吨化学浆。
2. 产能投放：高端产能有序扩张，低端产能加速出清
未来三年拟新增箱板瓦楞纸产能1200万吨，其中70%集中在玖龙、理文、山鹰、荣成等前五大集团；文化纸方面，太阳纸业老挝120万吨化学浆、亚太森博100万吨白卡纸将显著改善供给结构。
3. 价格走势：箱板纸高位震荡，文化纸温和上涨
成本支撑下，2018年箱板纸均价预计维持在4500—5000元/吨；铜版纸、双胶纸因新增产能有限，价格仍有5%—8%上行空间。
4. 技术升级：智能制造与绿色工厂成标配
工信部《造纸工业绿色发展行动计划》提出，到2020年单位产品综合能耗较2015年下降10%，水耗下降18%。APP宁波工厂已实现吨纸水耗4.8立方米，达到国际领先水平。
投资者关注：哪些细分赛道值得布局？
从资本视角看，生活用纸、食品级包装纸、医用特种纸三大领域具备长期成长性：
- 生活用纸人均消费量不足6公斤，仅为欧美1/4，恒安、维达、中顺洁柔仍在跑马圈地；
- 外卖市场规模2020年将突破7000亿元，食品级白卡纸需求年复合增速15%；
- 医用透析纸、灭菌包装纸进口依存度超60%，国产化替代空间巨大。
企业如何穿越周期？
问：中小纸厂还有生存空间吗？
答：差异化+区域化是唯一出路。例如山东某年产15万吨的纸厂专注水果套袋纸，毛利率长期维持在25%以上；浙江台州数家小厂联合组建废纸回收联盟，锁定周边200公里内80%废纸资源，对冲原料波动。
问：造纸企业是否需要向下游延伸？
答：纵向一体化已成龙头共识。玖龙2017年收购5家纸箱厂，试水包装解决方案；山鹰通过“云印”平台整合3000家中小包装厂，打造产业互联网闭环。
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