一、2024年面板行业到底处在什么周期？
面板行业是典型的“**强周期+重资产**”赛道，价格由供需剪刀差决定。上一轮超级周期在2020Q3-2021Q2，32吋HD价格一度飙至88美元；随后进入长达7个季度的下跌，2023Q3才触底反弹。 **当前位置：2024年处于“温和复苏”阶段**，TV、IT面板价格已回到现金成本之上，但距离上一轮高点仍有30%空间。 自问自答： Q：现在算周期底部吗？ A：不是绝对底部，而是**“底部右侧”**，继续大跌概率低，向上弹性取决于稼动率控制。
二、需求端：TV换机、车载、IT创新谁更靠谱？
1. 大尺寸TV：Mini LED与8K渗透
2024年全球TV出货量预计微增1%，但**平均尺寸从49.2吋提升到51.7吋**，面积需求增长4-5%。Mini LED背光TV出货有望突破1200万台，**消耗更多G8.5/G8.6产能**。
2. 车载显示：量价齐升的黄金赛道
新能源车“**多屏+大屏**”趋势明确，单车屏幕数量从1.8片增至3.2片，10吋以上占比超60%。2024年车载面板出货面积增速预计**18%**，远高于整体面板5%的增速。
3. IT面板：AI PC与OLED IT带来结构性机会
传统笔电需求疲软，但**AI PC换机潮**有望在2025年启动；苹果MacBook Pro全面转向OLED，带动LTPS与Oxide产能重新定价。
三、供给端：大陆厂商话语权有多强？
2024年全球LCD产能大陆占比已升至**72%**，京东方、TCL华星、惠科三家掌握绝对定价权。 **关键变量：** - 稼动率：龙头厂通过“**动态控产**”将整体稼动率压在75%-80%，避免价格二次探底。 - 折旧：京东方B17、TCL T7等产线折旧陆续到期，**成本曲线再下移5-8美元/片**。 - OLED：三星、京东方G8.6新产线2026年才放量，**短期不构成LCD冲击**。
四、技术路线：LCD、OLED、Micro LED谁主沉浮？
LCD：仍是现金牛 通过Mini LED背光与氧化物技术升级，生命周期至少延续到2027年。 OLED：高端IT与车载打开第二成长曲线 苹果iPad Pro 2024采用Tandem OLED，单台消耗面积约等于15部iPhone，**消化一条G6 OLED月产能30K**。 Micro LED：十年维度的新大陆 目前成本>3000美元/吋，仅用于奢侈品TV，**商业化窗口在2028年以后**。
五、财务视角：龙头公司盈利弹性测算
以京东方为例： - 32吋HD面板每涨价1美元，年化净利润增厚**8.5亿元人民币**； - 2024年TV面板均价若同比上涨15%，公司净利润有望从2023年的23亿元跳升至**90-100亿元区间**； - 当前PB仅0.9倍，处于历史**10%分位**。
六、风险清单：需求不及预期怎么办？
- 宏观衰退：欧美零售库存仍高，若失业率飙升，TV换机周期可能再延后。
- 技术替代：苹果若提前在MacBook Air导入Micro LED，将压缩OLED IT渗透节奏。
- 政策风险：美国或进一步限制14nm以下驱动IC对华出口，推高OLED模组成本。
七、2024年投资策略：左侧布局还是右侧追击？
左侧信号： - 面板价格连续两周持平即确认止跌； - 龙头厂Q2稼动率下调至70%以下。 右侧信号： - 渠道库存低于4周； - 大尺寸面板价格突破现金成本+折旧15%以上。 标的排序： 1. 京东方A：LCD龙头+OLED弹性，PB<1倍； 2. TCL科技：TV面板占比高，受益大尺寸涨价； 3. 彩虹股份：高世代基板玻璃国产替代，毛利率反转。
八、自问自答：普通投资者如何跟踪高频数据？
Q：每周应该看哪些指标？ A： - WitsView&群智：TV面板报价（32/43/55/65吋）； - Omdia：全球面板厂稼动率； - 海关总署：液晶显示板出口金额（美元计价）。 Q：有没有领先指标？ A：TV品牌厂采购面板的前置时间为6-8周，**北美黑五备货通常在7月启动**，可提前观察采购动向。
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