一、市场现状：销量与渗透率双升，谁在领跑？
2023年全球新能源乘用车销量突破1420万辆，中国独占65%份额，连续八年全球第一。国内渗透率已达35.7%，提前三年完成《新能源汽车产业发展规划》目标。
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- 品牌格局：比亚迪、特斯拉、广汽埃安稳居前三，新势力“蔚小理”分化明显。
- 技术路线：纯电占78%，插混增速最快（同比+82%），氢燃料商用车开始示范运营。
二、政策风向：补贴退坡后，什么在支撑增长？
2023年国补正式退出，但购置税减免延续至2027年，地方置换补贴最高1万元/辆。欧盟2035年禁售燃油车、美国IRA法案提供7500美元/辆税收抵免，倒逼全球供应链重构。
自问自答：政策退坡会不会导致销量下滑？
答：不会。2024年1-4月国内销量同比仍增42%，证明市场已从政策驱动转向市场驱动。
三、技术突破：固态电池、800V高压、城市NOA谁更颠覆？
1. 电池技术路线对比
| 类型 | 能量密度 | 量产时间 | 代表车企 |
|---|---|---|---|
| 三元锂 | 250-300Wh/kg | 已量产 | 特斯拉、蔚来 |
| 磷酸锰铁锂 | 200-230Wh/kg | 2024Q3 | 比亚迪、宁德时代 |
| 全固态 | 400Wh/kg+ | 2027年后 | 丰田、QuantumScape |
2. 补能效率革命
- 800V高压平台：小鹏G6实现10分钟补能300km，2024年将下沉至20万级车型。
- 换电网络：蔚来已建成2200座换电站，宁德时代“巧克力换电”开放给多家车企。
3. 智能驾驶临界点
2024年城市NOA落地速度超预期：
华为ADS 2.0覆盖90%城区场景，小鹏XNGP年内开通243城。硬件成本从2万元/套降至7000元/套。
四、产业链机会：哪些环节还有10倍空间？
上游资源：锂价暴跌后的新逻辑
碳酸锂价格从60万元/吨跌至10万元/吨，中游电池厂盈利修复。但锂矿股权并购窗口期出现，天齐锂业收购非洲Manono项目溢价仅1.2倍PB。
中游制造：技术迭代带来的洗牌
- 4680大圆柱电池：特斯拉德州工厂良品率已超92%，比克电池获宝马百亿订单。
- 碳化硅功率器件：比亚迪半导体自研1200V/840A模块，成本较进口低30%。
下游应用：储能的第二增长曲线
宁德时代2023年储能电池出货量70GWh，毛利率21.3%反超动力电池。美国IRA法案要求本土化率50%以上，阳光电源、比亚迪加速建厂。
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五、投资风险：产能过剩还是技术泡沫？
自问自答：2024年会不会重现光伏式产能过剩？
答：结构性过剩已出现，但高端产能仍紧缺。2023年国内动力电池产能利用率仅41%，但4C超充电池订单排到2025年。
- 技术风险：全固态电池商业化可能延迟至2030年，半固态成为过渡方案。
- 地缘政治：美国FEOC细则限制含中国技术的电池获补贴，国轩高科赴美建厂被迫出售25%股权。
六、2024年投资策略：三条黄金赛道
- 高压快充产业链：关注碳化硅衬底（天岳先进）、液冷超充枪（永贵电器）。
- 智能化增量部件：激光雷达（禾赛科技）、域控制器（德赛西威）。
- 储能出海：美国市场选择本土化率达标的集成商（阿特斯），欧洲市场布局钠离子电池（中科海钠）。
当行业增速从爆发期进入成熟期，只有技术迭代+全球化的企业才能穿越周期。2024年不是终点，而是淘汰赛的开始。
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