2024年已经过去一半，钢铁圈里最常被问到的一句话就是：“行情到底什么时候见底？”。本文把最新行业图表拆解成通俗语言，自问自答，帮你快速看懂现状与下一步。
一、产量与需求：谁在拖后腿？
Q：粗钢产量真的降了吗？
A：是的，但降幅远小于需求收缩速度。国家统计局数据显示，1-5月粗钢产量同比下降1.4%，而同期房地产新开工面积下滑24%。
亮点：
- **日均产量仍高于2020年峰值**，说明主动去产能力度有限。
- **板材需求逆势增长7%**，汽车、造船、风电用钢成为增量主力。
二、利润与成本：钢厂为何“越产越亏”？
Q：吨钢利润为何从800元跌到-120元？
A：铁矿石、焦炭价格跌幅远不及成材。图表显示，62%品位矿价年内仅跌6%，而螺纹钢均价跌幅达18%。
三大成本陷阱：
- **长协矿比例高**：钢厂无法享受港口现货低价。
- **环保投入刚性**：超低排放改造每吨增加成本40-60元。
- **物流费用上涨**：北方港口到华东汽运费同比涨22%。
三、出口与内需：海外市场能否救命？
Q：出口暴增能否对冲内需下滑？
A：短期可以，长期难持续。1-5月钢材出口同比增长31%，但平均单价下跌14%。
风险点：
- **东南亚反倾销调查**：越南、泰国已针对中国热卷立案。
- **汇率波动**：人民币若升值2%，出口利润将被抹平。
四、库存周期：贸易商何时敢抄底？
Q：社会库存真的到底了吗？
A：五大品种社会库存连续12周下降，但**绝对值仍比2021年同期高18%**。
贸易商心理价位：
螺纹钢现货低于3600元/吨时，华东大户开始分批建仓；低于3400元/吨时，中小户才会跟进。
五、政策变量：平控与碳关税谁更狠？
Q：2024年粗钢产量平控还会执行吗？
A：大概率“柔性”执行。工信部最新表述为“避免大起大落”，意味着**不会一刀切**，而是通过环保、能耗指标动态调节。
欧盟CBAM影响：
- **2026年正式征税**，但2024年10月起需提交碳排放数据。
- **吨钢成本增加60-120元**，高附加值产品可通过提价转嫁。
六、未来走势：三个情景推演
情景一：温和复苏（概率40%）
- 房地产销售面积Q3转正，螺纹价格反弹至3800-4000元。
- 钢厂利润修复至100-200元/吨。
情景二：L型底部（概率45%）
- 需求持续低迷，价格围绕3400-3600元震荡。
- **50%以上电炉钢厂停产**，高炉厂检修比例升至30%。
情景三：尾部风险（概率15%）
- 出口遭遇大规模反倾销，库存再次累积。
- 铁矿价格跌破80美元，**引发原料端踩踏**。
七、给产业链的实操建议
钢厂：锁价长协矿+预售远期材
- 与四大矿山签订浮动定价条款，设置110美元/吨封顶。
- 8月交货的螺纹预售量控制在总产能30%以内。
贸易商：期现反套+库存轮动
- 当螺纹10月合约升水现货超过150元时，卖期货买现货。
- 每周动态调整库存，**保持低库存+高周转**。
终端用户：锁价+替代材料
- 基建项目优先采用HRB400E抗震钢，可节省成本3-5%。
- 光伏支架用铝镁锌合金替代热镀锌，降低用钢量12%。
钢铁行业正在经历“需求换挡期”，短期看政策，中期看地产，长期看碳中和。看懂图表背后的数据逻辑，才能在下一轮周期启动前占得先机。
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